币圈暴富背后

作者：Arthur Hayes

编译：秦晋

下文所表达的任何观点均属作者个人观点，不应作为投资决策的依据，也不应被理解为参与投资交易的建议或意见。

我们都是投机者。我们存在于这个宇宙中的每一瞬间都充满了不确定性。为了在不确定性的环境中生存，我们的大脑在不断构建我们所处环境的概率地图。我们的行动不是基于事实，而是基于对各种结果的感知概率。

一个适用于我的生存环境的简单例子是滑雪时引发雪崩的风险。野外滑雪中最令人愉悦的雪道位于35°至40°的坡度上。这也是发生雪崩的最佳坡度。在前往之前，我的导游会根据观察雪况和天气条件来评估雪崩发生的可能性。我的导游还会参考其他在同一地区滑雪的导游最近的观察结果。如果风险太高，我们就不会滑雪了。

一个更常见的例子是乘电梯还是走楼梯。前者比后者快。然而，电梯是机械设备，有时会发生故障，故障可能导致严重的人员伤亡。无论你是否意识到这个问题，你都会评估乘坐电梯上30层楼所节省的时间和精力的预期价值（概率 * 结果），因为你相信电梯有可能造成人员伤亡，而走楼梯虽然风险较小，但耗时更长、更累。

你每时每刻都在拿自己的生命做赌注。这不是坏事，只是人类无法完美预测未来的本质。如果我们能精确地知道未来会如何发展，那将是多么可怕的存在。我更喜欢我们的不完美。

你给自己讲的关于某些行为的故事会影响你对其风险的认知。我称之为「叙事」。对于像人类这样的社会生物来说，叙事主要是通过群众的「智慧」创造出来的。无论好坏，大家都相信的故事才是最有力的故事。

叙事也是由客观事实创造的。在大多数情况下，这些事实是不连续的离散事件，以表明某些行为的风险性。雪崩多发生在坡度为40°的地方，这是事实。有人在乘坐电梯时受伤或死亡也是事实。

普通的唠叨和客观的事实结合在一起，形成了叙述。事实固然重要，但作为一个人，要知道在乘坐电梯的总次数中，有多少人确切地死于电梯事故，是一件很有挑战性的事情。同样具有挑战性的是，要知道在40°坡度的雪崩中死亡的滑雪者数量与在类似坡度上滑雪的总次数之比。由于我们无法确定准确的精算数据，我们只能依赖其他人。

具体数据如下：

雪崩：

我知道这种类型的雪崩比较普遍。但我的导游在如何判断哪些山坡容易发生雪崩方面有着丰富的经验和训练，他认为这条线路是安全的。安全并不意味着不会发生雪崩，安全意味着发生雪崩的概率低到可以接受的程度。因此，我相信他的训练系统，这套训练系统是从成千上万名登山导游的经验中总结出来的，我将跟随他走下这个坡。

电梯：

我知道坐电梯比走楼梯更危险。但其他人都在乘电梯。如果大家都坐电梯，那电梯肯定是安全的。不可能每个人都同时出错。此外，建筑规范是根据训练有素的工程师的经验制定的，而这部电梯是经过安全认证的。因此，相信那些我永远也见不到的工程师的专业知识和众人的智慧，我觉得乘坐电梯是安全的。

我们分配概率的方式并不取决于事实或技术，而是取决于我们对事实和技术好坏的看法。这些看法是基于其他人所说的事实或所说的良好技术，而我们假定其他人因其训练和经验而比我们了解更多。

加密技术：

要将其与加密技术联系起来，请考虑以下情况。假设有一个新项目声称能用新技术解决问题。他们声称要解决的问题是众所周知的，而其他试图解决这个问题的项目的代币也受到高度重视。你相信这个项目的工程师足够聪明和有才华来解决这个问题。你相信这一点，因为其他成功推出加密项目的工程师正在为他们提供建议。您对团队也很有信心，因为他们都毕业于知名的科技大学，并拥有曾在成功的科技公司工作的经验。因为故事性强（故事+技术），所以你投资了。但深入思考一下，什么更重要：故事还是技术？

是故事。故事比技术更重要。你认为的成功概率是基于其他人对问题的评价和对团队技术能力的评价。在极少数情况下，你只能从根本上评估技术。这就是为什么你要相信比自己更了解情况的人，能够告诉你技术是否很有可能解决问题。

虽然您的技术能力通常不足以正确评估项目，但您可以很轻松地理解一个故事的好与坏。好故事就是越来越多的人互相讲述的故事。当然，如果故事是以乐观的方式讲述的，那就再好不过了。例如，「在本轮周期内，所有散户交易者都将从CEX转为DEX」。但是，即使这个故事是负面的：「散户交易者不可能离开CEX转而使用DEX」，但交易量从CEX转移到DEX的故事仍在传播。我不在乎人们是否相信这个故事，我只想让他们讲一个乐观或悲观的故事。因为做多比做空赚得更多，所以在周期中，乐观会战胜悲观。这就是人类大脑的构造。

我的工作是什么？

虽然我的正式头衔是Maelstrom首席投资官，但我应该把它改成首席故事官。我负责讲故事。故事越精彩、越简洁，传播速度就越快。故事的传播力越强，与故事相邻的代币就会增值越多。

技术并不重要！

Maelstrom的金融专业人士均毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，拥有金融学位。我没有计划这样做，它就这样发生了。虽然我们了解加密和区块链技术的潜在应用，但我们不是密码学家、分布式网络专家，也不具备深厚的计算机科学技术知识。当我们进行交易时，我们会将技术尽职调查外包给其他具备这些技能的人。

这些人可能是领头的风险投资公司，也可能是预售代币轮中的合格天使投资人。有些可能是项目备受尊敬的技术顾问。如果没有这些类型的验证者，我们可能会对技术感到放心，因为创始人已经推出成功的项目，我所说的成功是指过去许多加密项目都使用过的应用程序。

我们的工作是根据故事的垂直领域，来确定哪个项目最有可能取得成功。成功取决于宏观和微观故事的广泛传播。如果一个代币的故事从「永远不会发生」到「也许会发生」，那么这个代币就能赚到最多的钱。

我宁愿投资成功概率为0.01%、故事处于病毒式增长阶段的代币，也不愿意投资成功概率为50%、故事已达到常识阶段的代币。如果成功概率从0.01%上升到1%，因为这个故事很快就会感染很多人，那么我就能获得100倍回报。但是，如果一个代币的成功概率被认为是50%，要想让我的资金翻100倍，唯一的办法就是，无论以何种形式与该项目相关，实际结果都非常惊人，增长来自于观察到的结果，而不是对未来成功的不断提高的认知。

宏观故事讲述的是观察到的趋势，以及该项目将如何利用这一趋势。这是一个故事，而不是趋势，因为我们正在利用一个微小的动向，将其影响进一步推向不确定的未来。宏观故事：「零售衍生品交易量正从 CEXs转向DEXs」。BitPerp正在建立一个永久（perp）掉期DEX。BitPerp的代币会大受欢迎，因为它的宏观故事目前并不广为人知，但却具有病毒式传播的潜力，可以感染许多人的思想。

微观故事说明为什么这个特定的项目会成为在特定宏观故事中所有竞争者中的佼佼者。微观故事：「BitPerp公司的顾问是Arthur Hayes，他曾帮助发明永续合约」。当其他人听说Arthur也参与其中时，他们就会认为这个项目会得到一些牛逼的建议，帮助他们在所有其他竞争项目中脱颖而出。

我的博客通常讲述的是宏观故事。大多数时候，我讲述的是那些通过印制法币来破坏时间和人类劳动价值的央行行长和政客们的故事。我讲述的是比特币和加密货币生态系统如何成为有组织地盗窃人类尊严的解毒剂的故事。但鉴于我经营的是一本交易书籍，我也会讲述加密货币发展趋势的微观故事，以及我所选择的coins和token将如何随着越来越多的人相信和听说相关故事而价格上涨。

除了比特币和以太坊之外，我并不经常写关于特定代币的深度微观故事。但是，现在是牛市时间。我已经为推动加密货币使用和采用的重要力量奠定了基础，现在是我大展身手的时候了。

结果

结果，我指的是交易量增长、锁定总价值、独特钱包数量等，重要吗？是的，它们很重要，但它们对代币价格的重要性因您投资的是炒作周期的哪一部分而有所不同。

当你投资一个你认为会从「永远不会发生」到「也许会发生」的故事/趋势时，项目吸引力的重要性就很低。市场不会抱太大期望，因为市场认为这种代币所依附的趋势在未来不太可能增长。因此，即使是平庸的结果，也会因为预期太低而被视为突破性的。

当你投资于一个你认为会从「可能」变成「肯定」发生的故事/趋势时，项目的吸引力就显得非常重要。市场的期望值很高，因为他们相信光明的未来。在前一阶段被认为是令人震惊的结果，在这一阶段却被认为是平庸的。仅有惊人的成果是不够的；在这一阶段，一个项目必须真正具有革命性，才能达到预期目标。

Shitcoin故事时间

这篇文章和思考练习的目的是让读者了解指导Maelstrom的概念框架。在接下来几个月里，我所写的大部分文章都将聚焦于我们所持有的特定代币及其宏观和微观故事。这些代币已经发布或即将公开发布，因此，我想把故事传播得更广更远。我不在乎你是否购买或出售所谈到的任何代币。我关心的是，我提出的故事和支持论据是否具有煽动性，你是否会以积极或消极的方式与他人讨论。

当我在社交媒体上读到以下内容时，我知道我成功了：

「你读了亚瑟的最新文章吗？天啊，那家伙真他妈是个蠢货。Pendle不可能超越Binance，成为加密货币领域最大的衍生品交易平台。我甚至不知道什么是利率互换，加密货币领域的其他白痴也不知道。」

或者

「你读了亚瑟的最新文章吗？卧槽，我们都没拥有足够的Ethena。Tether要倒下了，而Ethena 绝对会成为与美元挂钩的顶级稳定币」。

以下是我打算在未来几个月内讲述的宏观与微观故事的粗略构想。

零售衍生品交易量将从CEX转向 DEX。

相关项目：DYdX、GMX，可能还有另一个挑战者

ETH质押的推出将引发整个DeFi的利率互换交易量激增。

相关项目：Pendle

有一种方法可以利用价值数百亿美元的低市值Shitcoin来推动DEX双币种衍生品交易量。

相关项目：Krav

德黑兰交易所链上流动性将由中间件提供，该中间件将对目前的做市商进行脱媒。

相关项目：Elixir

随着DEX成为价格发现的主要场所，为结算和清算提供价格的链上交易中心的重要性将激增。

相关项目：Flare

为什么Tether和任何使用TradFi银行托管法币的稳定币都将面临压力，我们可以创建与法币挂钩的稳定币，而无需依赖TradFi。

相关项目：Ethena

如何在不建立桥梁的情况下解决资产的跨链桥接问题。

相关项目：Axelar

收获

目前，人们的精力和注意力都集中在美国上市的现货ETF所积累的惊人数量的比特币上。这与全球法币贬值狂欢一起，将推动比特币达到法币意义上的深不可测的高度。即将在美国上市的以太币ETF也将推动以太币价格上涨。我已经有了比特币和以太坊。我可能会再买一点，但总的来说，我的重点已经转移到Shitcoin上了。

有什么代币可以让我买得比比特币（其次是以太币）更多吗？这就是 Maelstrom最低门槛率。我们通过尽可能地了解某些项目并讲述精彩的故事来实现这一目标。